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一、债券市场纪事
1、6月7日，中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于2008年6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。经过年内5次上调，存款准备金率达到17.5％的历史高位。
2、6月12日，中国人民银行公布了2008年5月份金融统计数据。2008年5月末，广义货币供应量(M2)余额为43.62万亿元,同比增长18.07%，增幅比上年末高1.33个百分点，比上月末高1.13个百分点。
3、6月12日，国家统计局发布2008年5月份居民消费价格指数。5月份，居民消费价格总水平同比上涨7.7%。其中，城市上涨7.3%，农村上涨8.5%。从月环比看，居民消费价格总水平比4月份下降0.4%。
二、债券市场综述
6月份债券发行总量较上月持续减少。一级市场共发行债券46只，发行总量为3124.70亿元，较上月下降了35.03%。其中，本月央票发行12次，总量仅为1420亿元，比上月发行量减少52.03%，达到2007年11月以来的最低点。政策性银行债本月发行5次/659.10亿元，发行量较上月增加38.64%；记账式国债发行2次/537.60亿元，发行量较上月减少35.35%。企业债本月发行1次/6亿元，比上月增加1亿元；短期融资券本月发行19次/322亿元，发行量比上月大幅增加161.79%；中期票据发行6次/160亿元，发行量较上月减少23亿元。
二级市场方面，受新发国债收益率走高影响，债市出现下跌。银行间债券总指数收于116.83，较前上月末收盘指数大幅下降1.6 点.
三、债券发行情况
（1）央票
6月公开市场操作共发行央票12次/1420亿元，完成正回购操作404.31亿元，对冲完6月份3509.14亿元的央票到期兑付、1364.31亿元的正回购到期以及86.06亿元的利息支付总量后，货币净投放量3135.20亿元。但考虑调高存款准备金所回收的资金，央行本月净回收货币995.8亿元，银根仍偏紧。(央票发行情况见附件1)
（2）国债
6月份发行了2期记帐式国债，期限分别为1年期和10年期。其中，10年国债收益率高于市场预期，其边际上限为4.5%，与5月份发行的30年国债票面利率持平。可以看出，6月份长期债收益率上行幅度非常大。 (国债发行情况见附件2)
（3）金融债
6月份共发行了5期金融债。包括2期国开债、1期农发债及2期进出口债，发行期限主要为中短期。（金融债发行情况见附件3）
（4）短期融资
6月份短融的发行量较上月有大幅回升，共发行了19期，金额合计322亿元。
二级市场方面，短融收益率略有上升，剩余期限在1 年附近的、主体信用评级分别为AAA、AA、A 的短期融资券收益率分别为4.66%、5.31%和6.15%，分别较上月上浮7BP、2BP、4BP。4.59%、5.29％和6.11%, （短融发行情况见附件4）
（5）中期票据
6月有6只中期票据发行，金额合计160亿元，主体信用评级均为AAA级。本月发行的中期票据利率与前期持平，三年期的票面利率为5.3%，5年期的票面利率为5.5%。但是自6月下旬开始，中期票据已暂停发行。（中期票据发行情况见附件5）
（6）企业债
6月份企业债的发行量依然非常小，仅有一支企业债发行，发行量为6亿元。（企业债发行情况见附件6）
二级市场方面，6月份企业债收益率曲线陡峭化变动，远端显著上升。AAA级企业债5 年、7年、10 年和15 年的收益率分别为5.56%、5.69%、5.88%和6.04%，比上月末分别上升了15BP、17BP、36BP和24BP。
四、宏观经济形势
1、 通胀压力依然存在
从国际上看，国际油价的持续上调使国内成品油价格面临进一步上调的压力。另外，宝钢与澳大利亚矿业巨头力拓公司及必和必拓公司达成2008年度铁矿石价格协议。力拓的PB粉矿、杨迪粉矿、PB块矿在07年度价格基础上分别上涨79.88%、79.88%和96.5%。因此，未来钢材价格面临大幅上调的压力。
同时，国内油、电价格的上调对CPI的拉动效也将逐渐显现，因此，预计未来我们仍然将面临巨大的通胀压力。
2、 出口增速继续放缓，贸易顺差同比下降。
今年以来，受贸易税收政策调控、人民币升值及初级产品价格飙升等因素影响，我国进口增速一直高于出口增速。据海关统计，1-6月我国进出口总值达12341.7亿美元，比去年同期增长25.7%。其中，出口6666亿美元，增长21.9%；进口5675.7亿美元，增长30.6%；贸易顺差990.3亿美元，比去年同期下降11.8%，净减少132.1美元。据中国物流与采购联合会统计，中国新出口订单指数6月份跌至50.2，连续3个月持续回落，该数据表明，未来出口行业的形势不容乐观。
3、外汇
据和讯网报道，虽然市场目前仍看涨人民币，但从人民币远期和NDF市场来看，近期远期价格走势触底反弹，回升至6.0上方，5年远期甚至较3年、4年远期出现贬值。可以看出市场对人民币的升值预期已经明显开始放缓。
4、后市展望
08年下半年，国内仍然将面临较大的通胀压力，同时，受全球通胀压力的加剧，欧洲央行加息等国际因素的影响，人民银行曾表示要采用更为严厉的手段对抗通货膨胀的影响。因此，预计下半年央行仍将继续采取紧缩政策，甚至不排除加息的可能性。受紧缩预期的影响，市场对于中长期债券的需求在一段时间内将保持低位。
附件1 6月份央行票据发行情况
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序号 |
债券简称 |
发行量 |
债券期限 |
发行日期 |
票面利率(收益率)% |
发行价格 |
|
1 |
08央行票据64 |
340 |
1年 |
2008-6-3 |
4.0583 |
96.1 |
|
2 |
08央行票据65 |
170 |
3年 |
2008-6-5 |
4.56 |
100 |
|
3 |
08央行票据66 |
230 |
91日 |
2008-6-5 |
3.3978 |
99.16 |
|
4 |
08央行票据67 |
150 |
1年 |
2008-6-10 |
4.0583 |
96.1 |
|
5 |
08央行票据68 |
20 |
3年 |
2008-6-12 |
4.56 |
100 |
|
6 |
08央行票据69 |
70 |
91日 |
2008-6-12 |
3.3978 |
99.16 |
|
7 |
08央行票据70 |
90 |
1年 |
2008-6-17 |
4.0583 |
96.1 |
|
8 |
08央行票据71 |
10 |
3年 |
2008-6-19 |
4.56 |
100 |
|
9 |
08央行票据72 |
160 |
91日 |
2008-6-19 |
3.3978 |
99.16 |
|
10 |
08央行票据73 |
50 |
1年 |
2008-6-24 |
4.0583 |
96.1 |
|
11 |
08央行票据74 |
10 |
3年 |
2008-6-26 |
4.56 |
100 |
|
12 |
08央行票据75 |
120 |
91日 |
2008-6-26 |
3.3978 |
99.16 |
附件2 6月份记帐式国债发行情况
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序号 |
债券简称 |
发行量 |
债券期限 |
发行日期 |
票面利率(收益率)% |
发行价格 |
|
1 |
08国债09 |
271.1 |
1年 |
2008-6-6 |
3.42 |
100 |
|
2 |
08国债10 |
266.5 |
10年 |
2008-6-20 |
4.41 |
100 |
附件3 6月份金融债发行情况
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序号 |
债券简称 |
发行量 |
债券期限 |
发行日期 |
票面利率(收益率)% |
发行价格 |
|
1 |
08国开10 |
200 |
5年 |
2008-6-11 |
4.9 |
100 |
|
2 |
08国开11 |
150 |
20年 |
2008-6-11 |
5.25 |
100 |
|
3 |
08进出03 |
100 |
3年 |
2008-6-5 |
4.66 |
100 |
|
4 |
08进出04 |
109.1 |
9月 |
2008-6-26 |
4.0916 |
97.02 |
|
5 |
08农发11 |
100 |
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